O HSI Malls FII (HSML11), fundo imobiliário voltado para investimentos em shopping centers, apresentou em março de 2025 um desempenho marcado por solidez operacional e desafios macroeconômicos. Com um portfólio diversificado de sete shoppings em cinco estados brasileiros, o fundo segue buscando renda e ganho de capital, enquanto enfrenta um cenário de alta na taxa Selic e projeções econômicas cautelosas. Este artigo resume os principais destaques dos documentos do fundo referentes ao período, oferecendo uma visão clara do que aconteceu no mês anterior.
Relatório Gerencial
O relatório gerencial de fevereiro de 2025, divulgado em março, trouxe informações detalhadas sobre o desempenho do HSML11. O fundo mantém uma taxa de administração de 1,05% ao ano e uma taxa de performance de 20% sobre o excedente ao benchmark de 6,0% ao ano. Seu portfólio, com 179,8 mil m² de área bruta locável (ABL) própria, registrou um crescimento de 9% no NOI (Net Operating Income) em relação ao ano anterior, com destaque para os shoppings Granja Vianna e Via Verde. As vendas também subiram 9%, superando a inflação, enquanto a inadimplência líquida caiu para 3,8% e a taxa de ocupação se manteve em 96,3%. A distribuição de dividendos foi de R$ 0,65 por cota, com um dividend yield anualizado de 10,2%, e o guidance para o semestre varia entre R$ 0,65 e R$ 0,82 por cota. A gestão anunciou ainda a troca do prestador de serviços de escrituração, visando economia anual, e segue investindo em melhorias operacionais nos shoppings.
Informe Mensal Estruturado
O informe mensal estruturado revelou a robustez financeira do HSML11, com um patrimônio líquido de R$ 2,275 bilhões e um ativo total de R$ 2,938 bilhões. Com 20,8 milhões de cotas emitidas, o valor patrimonial por cota é de R$ 109,37. A rentabilidade efetiva mensal foi de 0,56%, mas a rentabilidade patrimonial apresentou leve queda de -0,0337%, sugerindo desafios na valorização dos ativos. O Dividend Yield mensal foi de 0,5941%, refletindo a consistência na distribuição de rendimentos. O portfólio é majoritariamente composto por imóveis (R$ 2,544 bilhões), com forte foco em direitos sobre bens imóveis, e o fundo mantém uma liquidez de R$ 22,1 milhões, garantindo flexibilidade financeira.
Rendimentos e Amortizações
O aviso aos cotistas confirmou a distribuição de rendimentos no valor de R$ 0,65 por cota, com pagamento realizado em 07/04/2025. Com o preço atual da cota em R$ 83,19, o retorno mensal foi de 0,78%. Essa distribuição reforça o compromisso do fundo em remunerar os investidores, mesmo em um contexto econômico desafiador, com a Selic em 14,75% ao ano e projeções de IPCA de 5,83% para 2025.
Conclusão
Em março de 2025, o HSML11 demonstrou resiliência ao registrar crescimento nas vendas e no NOI, manter alta ocupação e distribuir dividendos consistentes, apesar de um cenário macroeconômico adverso e uma leve queda na rentabilidade patrimonial. A gestão segue focada em otimizar custos e melhorar o desempenho dos shoppings, o que pode sustentar sua atratividade no longo prazo. O fundo mantém uma posição sólida no mercado, com um valor de mercado de R$ 1,6 bilhão e boa liquidez nas negociações.
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